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拋儲不形成打壓 棉花下跌空間有限
閱讀次數:1273次 發表人:管理員 發表時間:2015-6-18

來源:中國證券報發布時間:2015-06-15 11:22搜集整理:中國產業網 
  幾周來一直擔憂拋儲將極大打壓棉花價格的投資者吃了一顆“定心丸”。
  “考慮棉花市場總體仍較為低迷這一情況,今年儲備棉輪出也會積極穩妥,將在不打壓市場價格、保持市場平穩運行的前提下,在新棉上市前,隨行就市,有序開展。”6月11日,國家發改委經貿司處長尹堅在2015國際棉花會議上表示。
  接受記者采訪的業內人士認為,從政府的相關表態來看,儲備棉會一步步向市場輪出,同時將繼續控制進口棉配額,因而棉花拋儲對棉價的打壓有限,預計棉花期貨價格下跌的空間也將比較有限。
  國內外棉價承壓于需求低迷及庫存龐大,即使是厄爾尼諾預期似乎也無所提振。自5月5日觸及階段高位13640元/噸后,鄭棉期貨價格跌勢難止,至今區間累計跌幅為5.84%。
  “市場的前期走勢實際上一直在反映拋儲的預期。因此,即使在外棉強勁、國內流通現貨并不過剩的情況下,價格一直維持比較低的位置波動。”長江期貨農產品分析師黃尚海表示。
  對于棉花價格跌跌不休的原因,銀河期貨研究員陳曉燕認為主要有三點:一是2014/15年度是棉花供大于求最嚴重的一年,全球庫存消費比達到近四十年最高水平,2015/2016年度雖進入去庫存周期,但全球以及中國庫存仍處于高位,庫存對棉價仍有壓制。二是國內棉花存在結構性問題,低質低等級棉花供應過剩較嚴重,棉商將難以銷售的棉花通過制作倉單向期貨市場拋售出去,大量期棉倉單一定程度拉低期棉定價;三是大量進口棉紗對需求產生壓制。
  數據顯示,美國農業部預計該年度全球棉花期末庫存將達到2400萬噸,為紀錄第二高水準。同時業內估計中國國儲棉目前約1000萬噸,占全球庫存的40%以上。
  在此背景下,國家發改委相關負責人明確提出,今年儲備棉輪出將在不打壓市場價格,保持市場平穩運行的前提下,在新棉上市前隨行就市,有序開展。具體方案有望在6月下旬前后公布。
  “政府也不想拋儲對市場產生負面影響,最好是在棉花價格穩定、并供應有點緊張的時候。從供需平衡表來看,9月前后市場可能會出現一定程度的緊張,因此拋儲也是可行的。”黃尚海說。
  最新消息顯示,中國棉花協會常務副會長高芳周四表示,中國2015/2016年度的棉花產量預計為586萬噸,較2014/2015年度下降9.8%,該預估也略低于美國農業部的最新估計(588萬噸)。光大期貨分析師許愛霞認為,這對棉價提振作用不大,“大家對未來一兩年消費都不樂觀,去庫存過程還是很慢恨艱難的。”
  而綜合國際棉花會議上的觀點來看,陳曉燕認為有三點值得注意:一是2015/2016年度中國棉花種植面積是下降的,但降幅有限;二是國儲庫存消化是后期涉棉政策的一個重點,但方式為盡量不打壓市場價格;三是肯定了棉花直補政策對市場定價的積極作用,后期涉棉政策更多著眼于中長期和全局性戰略,注重合理引導市場預期、注重內外統籌。
  “基于以上三點,我認為涉棉政策方面將繼續控制進口棉配額、儲備棉會一步步向市場輪出,但周期會較長。后期,棉價重心從2015年度開始上移,但未來兩個年度很難形成明顯的單邊趨勢性行情,更多是下有底、上有頂的區間震蕩行情。”陳曉燕說。
  展望后市,黃尚海表示,由于拋儲并不會太利空市場,期貨價格的下跌空間比較有限。前期擔心的9月出現供不應求的現象基本被排除,如果1601合約價格被拉下來,在13000元/噸左右會是不錯的買點。“賣9買1的套利機會已經存在很久,這也是拋儲給市場帶來的最大投資機會。”
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